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宏观大类日报:关注美国7月CPI数据

2023-08-10 10:56:22来源:华泰期货有限公司

策略摘要

商品期货:农产品(豆菜粕、油脂)、黑色、EB 买入套保;能源、贵金属、有色中性;股指期货:买入套保。

核心观点


(资料图片仅供参考)

市场分析

8 月9 日,受地产市场预期拖累,国内风险资产表现低迷,我们认为,在国内政策底明朗的背景下,我们对后续改善趋势仍保持信心。7 月24 日政治局会议释放政策底信号:其中,关注汽车、电子产品、家居等大宗消费,以及体育休闲、文化旅游等服务消费;地产措辞有所调整;活跃资本市场等措辞均值得关注后续的政策落地。在国内稳增长信号加强的利好下,关注对应的铜、铝、钢材、PVC、PP、EB 等品种的需求预期改善机会。在政策底明确的背景下,国内股指受益最显著,叠加目前国内股指估值、股债比均处于相对有利位置,可以关注后续国内股指机会。

关注美债利率走势。8 月10 日,美国将公布7 月CPI 数据,前值为3.3%,彭博一致预期为3%,重点关注核心CPI 是否会进一步下行,彭博一致预期为维持不变,通胀数据对于美联储后续加息预期影响较大。近期美国事件纷繁复杂,8 月2 日惠誉将美国国债的评级从AAA 下调至AA+;8 月4 日美国非农数据显示美国就业市场仍具有较强韧性,8 月8 日意大利批准对银行“额外利润”征税的计划。从计价上来看,9 月衍生品隐含的美联储加息计价小幅回落,10Y-2Y 和10Y-3M 美债利差有所收窄,后续对于美债利率维持高位还是见顶回落的分歧有所增加,关注美债利率走势以及美联储加息计价。

商品分板块而言,近期有两条主线较为明朗,一是厄尔尼诺下的农产品机会,厄尔尼诺会导致我国夏季呈现南涝北旱、平均气温偏高的局面,并且也会导致美国、印尼、马来西亚降雨量的减少,应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会;第二个主线是来自国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下,以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策,分别对应有色(铜、铝)、化工(聚酯类)、黑色建材等品种的机会。其次,贵金属建议等美联储9 月加息预期明朗后再把握逢低做多的机会。

风险

地缘政治风险(能源板块上行风险);全球经济超预期下行(风险资产下行风险);美联储超预期收紧(风险资产下行风险);海外流动性风险冲击(风险资产下行风险)。

要闻

中国7 月CPI 同比下降0.3%,预期降0.5%,前值持平。其中,城市下降0.2%,农村下降0.6%;食品价格下降1.7%,非食品价格持平;消费品价格下降1.3%,服务价格上涨1.2%。1-7 月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨0.5%。中国7 月PPI 同比降4.4%,预期降4.1%,前值降5.4%;环比下降0.2%。

俄罗斯央行最新报告显示,俄罗斯外汇市场结构持续变化,7 月人民币在外汇交易中所占份额从6 月的39.8%上升到44%,创下新高。美元、欧元等西方主要货币在俄外汇市场的份额从6 月的58.8%下降到7 月的54.4%。在场外交易中,人民币份额从6 月的18.4%上升到7 月的19.2%。

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