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招商固收:水泥价格有企稳迹象

2023-08-17 08:55:16来源:券商研报精选

摘要

经济增长:水泥价格有企稳迹象


(资料图)

生产:开工率多数回升

(1)电厂日耗高位波动。8月15日,6大发电集团的平均日耗为88.7万吨,较8月8日的88.6万吨上升0.1%。8月10日,南方八省电厂日耗为235万吨,较8月3日下降0.1%。近期受台风和降雨影响高温退去,民用电负荷回落,但工业用电复苏加快。此外随着雨水增加,水电有所改善,对火电的挤出效应开始显现。

(2)高炉开工率温和回升。8月11日,全国高炉开工率83.8%,较8月4日上升0.4个百分点;7月14日,唐山钢厂高炉开工率56.4%,较7月7日持平;产能利用率75.6%,较7月7 日下降0.7个百分点。近期河南、天津等地粗钢产量平控措施将陆续落地,或对开工率造成一定影响。

(3)轮胎开工率回升至高位。8月10日,汽车全钢胎(用于卡车)开工率63.5%,较8月3日上升4.6个百分点;汽车半钢胎(用于轿车)开工率72.0%,较8月3日上升0.2个百分点。

(4)江浙地区涤纶长丝开工率温和回落。8月10日,江浙地区涤纶长丝开工率86.1%,较8月3日下降0.2个百分点;同期,下游织机开工率62.8%,较8月3日下降0.3个百分点。

(5)全国整车货运流量连续两周回升。8月15日,近一周全国整车货运流量指数均值较8月8日当周上升2.0%;其中,上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升2.4%/上升1.6%/上升1.9%/上升3.2%/上升1.6%。

需求:水泥价格有企稳迹象

(1)地产销售整体仍然低迷。8月1日-15日,30大中城市商品房日均销售面积为25.3万平方米,较7月同期(28.2万平)环比下降10.2%,较去年8月(35.8万平)下降29.2%,较2021年8月(46.9万平)下降46.0%,较2020年8月(61.3万平)下降58.7%。

(2)车市零售走势较好。8月零售同比增长5%。8月第一/二周,全国乘用车市场零售分别达到日均4.0/4.8万辆,同比分别下降1%/增长10%,环比7月同期分别增长9%/增长7%。今年以来零售累计同比增长2%。去年8月车购税减税拉动销量作用放缓,基数走低,因此月初的同比走势仍较强。8月批发同比增长6%。8月第一/二周,全国乘用车市场批发分别达到日均3.5/5.3万辆,同比分别下降7%/增长16%,环比7月同期分别下降6%/增长12%。今年以来批发累计同比增长7%。

(3)钢价窄幅震荡。8月15日,螺纹、线材、热卷、冷轧价格较8月8日分别持平、上涨0.2%、下跌1.0%和持平。8月以来,上述品种环比分别下跌0.6%、下跌1.0%、上涨1.2%和上涨2.9%,同比分别下跌10.8%、下跌10.4%、下跌0.1%和上涨5.5%。近期国内个别地产企业利空来袭,加剧市场悲观情绪,另外钢厂生产积极性仍处高位,钢价偏弱震荡。钢材季节性累库。8月11日,五大钢材品种库存1220.9万吨,较8月4日上升14.1万吨。

(4)水泥价格有企稳迹象8月15日,全国水泥价格指数较8月8日上涨0.1%;其中,华东和长江地区水泥价格分别下跌0.6%和下跌0.1%,弱于全国平均水平。全国气温仍偏高,部分地区雨水天气较多,当前市场需求整体疲弱,但有些地区价格跌至低位,加之错峰带动,涨价意愿强烈,部分地区价格开始企稳。8月以来,水泥均价环比下跌3.1%,同比下跌23.5%。

(5)玻璃价格涨势放缓。8月15日,玻璃活跃期货合约价报1566.0元/吨,较8月8日上涨1.6%;8月以来,玻璃价格环比上涨7.2%(前值上涨7.0%),同比上涨17.1%(前值上涨8.3%)。

(6)集运运价指数连续三周上涨8月11日,CCFI指数较8月4日上升1.2%;同期SCFI指数上升0.4%。今春以来的旱情影响巴拿马运河通行,目前塞船状况越来越严重,叠加旺季货量回升,支撑美国线运价续涨;欧洲市场需求仍然低迷,加上新增两万箱超大型船陆续交付运营,导致欧洲线运价易跌难涨。8月以来,CCFI指数同比下跌71.3%,环比下跌0.05%;SCFI指数同比下跌70.0%,环比上涨6.6%。

通货膨胀:油价创年内新高

CPI:农产品价格指数涨势趋缓

(1)猪价转为震荡。8月15日,猪肉平均批发价为22.7元/公斤,较8月8日回落0.4%。8月中上旬猪价处于阶段性高位,然而正值猪肉消费淡季,下游跟涨不及时,屠宰企业产品销售稍显吃力,部分选择降价走量。供需博弈下,局部地区猪价出现下行趋势。

(2)农产品价格指数涨势趋缓。8月15日,农产品批发价格指数较8月8日上涨0.3%。分品种看,蔬菜(上涨2.0%)>鸡肉(上涨1.5%)>鸡蛋(上涨1.1%)>牛肉(上涨0.7%)>羊肉(下跌0.3%)>猪肉(下跌0.4%)>水果(下跌1.4%)。

PPI:油价创年内新高

(1)油价创年内新高。8月15日,布伦特和WTI原油现货价报86.4和81.0美元/桶,较8月8日分别下跌0.6%和下跌2.3%。全球经济增长仍显缓慢,叠加近期美元走强可能对油价形成压制,但欧佩克及其同盟国减产导致供应收紧限制了油价跌幅。

(2)铜铝继续下跌。8月15日,LME3月铜价和铝价较8月8日分别下跌1.7%和下跌2.6%。8月以来,LME3月铜价环比下跌0.3%,同比上涨6.2%;LME3月铝价环比上涨0.1%,同比下跌9.3%。

(3)国内商品指数环比涨幅收窄。8月15日,南华工业品指数较8月8日上涨1.2%;CRB指数较8月8日下跌1.3%。8月以来,南华商品指数环比上涨2.4%(前值上涨5.2%),同比上涨5.1%(前值上涨6.6%);CRB指数环下跌0.4%(前值上涨1.9%),同比下跌5.2%(前值下跌3.6%)。

风险提示:统计口径误差

正文

【经济增长:水泥价格有企稳迹象】

1、生产:开工率多数回升

(1)生产端:电厂日耗高位波动

电厂日耗高位波动。8月15日,6大发电集团的平均日耗为88.7万吨,较8月8日的88.6万吨上升0.1%。8月10日,南方八省电厂日耗为235万吨,较8月3日下降0.1%。近期受台风和降雨影响高温退去,民用电负荷回落,但工业用电复苏加快。此外随着雨水增加,水电有所改善,对火电的挤出效应开始显现。

(2)生产端:高炉开工率温和回升

高炉开工率温和回升。8月11日,全国高炉开工率83.8%,较8月4日上升0.4个百分点;7月14日,唐山钢厂高炉开工率56.4%,较7月7日持平;产能利用率75.6%,较7月7 日下降0.7个百分点。近期河南、天津等地粗钢产量平控措施将陆续落地,或对开工率造成一定影响。

(3)生产端: 轮胎开工率回升至高位

轮胎开工率回升至高位。8月10日,汽车全钢胎(用于卡车)开工率63.5%,较8月3日上升4.6个百分点;汽车半钢胎(用于轿车)开工率72.0%,较8月3日上升0.2个百分点。

江浙地区涤纶长丝开工率温和回落。8月10日,江浙地区涤纶长丝开工率86.1%,较8月3日下降0.2个百分点;同期,下游织机开工率62.8%,较8月3日下降0.3个百分点。

(4)生产端: 全国整车货运流量连续两周回升

全国整车货运流量连续两周回升。8月15日,近一周全国整车货运流量指数均值较8月8日当周上升2.0%;其中,上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升2.4%/上升1.6%/上升1.9%/上升3.2%/上升1.6%。

8月以来,整车货运流量指数同比上行12.3%(前值上升9.6%),环比上升0.4%(前值上升12.6%)。

2、需求:水泥价格有企稳迹

(1)需求端:地产销售整体仍然低迷

地产销售整体仍然低迷。8月1日-15日,30大中城市商品房日均销售面积为25.3万平方米,较7月同期(28.2万平)环比下降10.2%,较去年8月(35.8万平)下降29.2%,较2021年8月(46.9万平)下降46.0%,较2020年8月(61.3万平)下降58.7%。

分区域来看,一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降33.0%、下降29.8%、下降22.6%。

(2)需求端: 车市零售走势较好

8月零售同比增长5%。8月第一/二周,全国乘用车市场零售分别达到日均4.0/4.8万辆,同比分别下降1%/增长10%,环比7月同期分别增长9%/增长7%。今年以来零售累计同比增长2%。去年8月车购税减税拉动销量作用放缓,基数走低,因此月初的同比走势仍较强。

8月批发同比增长6%。8月第一/二周,全国乘用车市场批发分别达到日均3.5/5.3万辆,同比分别下降7%/增长16%,环比7月同期分别下降6%/增长12%。今年以来批发累计同比增长7%。

(3)需求端:钢价窄幅震荡

钢价窄幅震荡。8月15日,螺纹、线材、热卷、冷轧价格较8月8日分别持平、上涨0.2%、下跌1.0%和持平。8月以来,上述品种环比分别下跌0.6%、下跌1.0%、上涨1.2%和上涨2.9%,同比分别下跌10.8%、下跌10.4%、下跌0.1%和上涨5.5%。近期国内个别地产企业利空来袭,加剧市场悲观情绪,另外钢厂生产积极性仍处高位,钢价偏弱震荡。

钢材季节性累库。8月11日,五大钢材品种库存1220.9万吨,较8月4日上升14.1万吨。

(4)需求端: 水泥价格有企稳迹象

水泥价格有企稳迹象。8月15日,全国水泥价格指数较8月8日上涨0.1%;其中,华东和长江地区水泥价格分别下跌0.6%和下跌0.1%,弱于全国平均水平。全国气温仍偏高,部分地区雨水天气较多,当前市场需求整体疲弱,但有些地区价格跌至低位,加之错峰带动,涨价意愿强烈,部分地区价格开始企稳。

水泥价格环比跌幅收窄。8月以来,水泥均价环比下跌3.1%(前值下跌6.8%),同比下跌23.5%(前值下跌20.9%)。

(5)需求端:玻璃价格涨势放缓

玻璃价格涨势放缓。8月15日,玻璃活跃期货合约价报1566.0元/吨,较8月8日上涨1.6%;8月以来,玻璃价格环比上涨7.2%(前值上涨7.0%),同比上涨17.1%(前值上涨8.3%)。

(6)需求端:集运运价指数连续三周上涨

集运运价指数连续三周上涨。8月11日,CCFI指数较8月4日上升1.2%;同期SCFI指数上升0.4%。今春以来的旱情影响巴拿马运河通行,目前塞船状况越来越严重,叠加旺季货量回升,支撑美国线运价续涨;欧洲市场需求仍然低迷,加上新增两万箱超大型船陆续交付运营,导致欧洲线运价易跌难涨。

8月以来,CCFI指数同比下跌71.3%(前值下跌73.2%),环比下跌0.05%(前值下跌5.3%);SCFI指数同比下跌70.0%(前值下跌76.0%),环比上涨6.6%(前值上涨1.3%)。

【通货膨胀:油价创年内新高】

1、CPI:农产品价格指数涨势趋缓

(1) 猪价转为震荡

猪价转为震荡。8月15日,猪肉平均批发价为22.7元/公斤,较8月8日回落0.4%。8月中上旬猪价处于阶段性高位,然而正值猪肉消费淡季,下游跟涨不及时,屠宰企业产品销售稍显吃力,部分选择降价走量。供需博弈下,局部地区猪价出现下行趋势。

月环比转为上涨。8月以来,猪肉平均批发价为22.3元/公斤,环比上涨16.6%(前值下跌0.01%);同比下跌23.5%(前值下跌34.4%)。

(2)农产品价格指数涨势趋缓

农产品价格指数涨势趋缓。8月15日,农产品批发价格指数较8月8日上涨0.3%。分品种看,蔬菜(上涨2.0%)>鸡肉(上涨1.5%)>鸡蛋(上涨1.1%)>牛肉(上涨0.7%)>羊肉(下跌0.3%)>猪肉(下跌0.4%)>水果(下跌1.4%)。

8月以来,农产品批发价格指数同比下跌2.8%(前值下跌1.9%);环比上涨0.5%(前值下跌2.7%)。

2、PPI:油价创年内新高

(1)油价 创年内新高

油价创年内新高。8月15日,布伦特和WTI原油现货价报86.4和81.0美元/桶,较8月8日分别下跌0.6%和下跌2.3%。全球经济增长仍显缓慢,叠加近期美元走强可能对油价形成压制,但欧佩克及其同盟国减产导致供应收紧限制了油价跌幅。

8月以来,布伦特和WTI现货月均价环比分别上涨8.4%和上涨8.4%(前值分别为上涨7.2%和上涨7.8%),同比分别下跌13.2%和下跌10.2%(前值分别为下跌28.9%和下跌24.0%)。

(2)铜铝继续下跌

铜铝继续下跌。8月15日,LME3月铜价和铝价较8月8日分别下跌1.7%和下跌2.6%。8月以来,LME3月铜价环比下跌0.3%,同比上涨6.2%;LME3月铝价环比上涨0.1%,同比下跌9.3%。

国内商品指数环比涨幅收窄。8月15日,南华工业品指数较8月8日上涨1.2%;CRB指数较8月8日下跌1.3%。8月以来,南华商品指数环比上涨2.4%(前值上涨5.2%),同比上涨5.1%(前值上涨6.6%);CRB指数环下跌0.4%(前值上涨1.9%),同比下跌5.2%(前值下跌3.6%)。

(3)工业品价格多数延续反弹

8月以来,工业品价格多数延续反弹。螺纹钢、线材、水泥价格环比下跌,其他工业品价格继续反弹,其中玻璃、焦煤、焦炭涨幅居前。

8月以来,工业品价格同比跌幅多数收窄。螺纹钢、线材、水泥同比跌幅继续扩大,冷轧板、玻璃同比涨幅扩大,其他工业品价格同比跌幅普遍收窄。

本报告分析师:尹睿哲刘冬赵心茹

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