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7 月航空出行数据亮眼；关注下半年油运旺季到来；关注确定性较高的高股息个股。本周推荐投资组合：春秋航空、中国国航、白云机场、中远海能、宁沪高速。
暑运民航市场火热，7 月客流量超疫情前。据民航局消息，7 月，暑期旺盛需求推动航空运输市场持续增长，完成旅客运输量6242.8 万人次，同比增长83.7%，较2019 年同期增长5.3%，创民航月度历史新高。其中，国内航线共完成旅客运输量5907.5 万人次，环比增长16.8%，同比增长74.6%，客运规模超过2019 年同期的12.1%；国际客运市场仍处于恢复阶段，共完成旅客运输量335.3 万人次，环比增长32.6%，客运规模相当于2019 年同期的50.9%。从客座率看，7 月春秋航空已达到92.3%，吉祥航空达87.3%，两家客座率首次超过疫情前水平。
看好下半年成品油运输旺季来临，中长期运力供给受限支撑上行周期长度。
需求方面，1）中国交运出行回暖，伴随第三批出境团队游名单公布，预计国际航班在今年年底有望恢复至70%以上，整体原油进口预计保持良好增长态势。2）澳大利亚LPG 供应设施罢工或将扰乱全球约10%的天然气出口量，尤其给欧洲市场带来新的能源价格冲击，欧洲或提升下半年柴油需求量。3）伴随我国成品油配额的释放，预计我国下半年成品油出口保持良好增长态势。
预计2023/2024 年成品油运输需求增速超9%/5%。供给方面，1）新船订单运力占比从底部提升至9.8%（仍保持较低水平），目前成品油新增订单交付周期仍然较晚，2024 年交付运力不足2%。2）欧盟制裁以及环保规定将进一步制约行业运力。依据最新订单及交付数据，预计2023/2024 年成品油运力增速为1.8%/1.3%。进入下半年，我们判断行业供需逻辑将持续优化，看好成品油运输旺季的运价弹性。
关注确定性较高的高股息个股。经济复苏，交通先行，疫情后中国交通运输回暖，铁路公路板块经营数据出现明显修复。高速公路、铁路行业收费标准因行政化管控相对固定，而成本、费用端较为刚性，造成其盈利能力具备较强的稳定性，也因其拥有较强盈利稳定性而保持健康现金流，历史上重点公司保持较高分红比例及股息率，行业重点公司股息率在5%左右。伴随重点公司经营效益持续复苏，板块盈利的成长性及投资价值将充分凸显。
风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑：王丹 ）

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